基本面政策面托底急跌将是抄底良机

基本面政策面托底 急跌将是抄底良机

本周两市股指均创出新低，此后没有出现像样的反弹，成交量方面也继续萎缩，市场人气几近冰点。与此同时，今年年初以来，已有22.22万户股民告别A股，A股的“僵尸账户”也大幅增加。这些都从一个侧面反映出目前市场低迷，人气涣散。　　基本面：估值底已现　　在此轮屡创新低的走势中，我们看到无论是无量的阴跌，还是强势股的补跌，或是遭遇利空时的暴跌，市场整体估值水平一路走低。目前两市市净率最低的个股为安阳钢铁，市净率仅有0.55倍，低于沪指998点时的水平。两市市盈率最低的个股为福田汽车，市盈率仅有3.22倍。银行股板块被低估的程度又是最为显著的，目前银行股板块平均市盈率不到5倍，不少个股都跌破净资产。　　现在的A股市场的估值已经到了合理偏低的水平。但投资者对于宏观经济仍然非常担心，悲观情绪已经持续了很长时间。从历史经验来看，这种持续的悲观往往就意味着估值底部区域到来。而且从市盈率倒数指标来看，目前约为7%，隐含着目前股票市场的收益率约为7%，为同期10年期国债的2倍。这种情况恰恰就只在2005年6月和2008年10月的两次大底时出现过。可以说，只要不出现“黑天鹅”事件，A股市场估值底就已经形成，目前就是低点。　　政策面：利好不断累积　　8月2日，央行发布《2012年第二季度中国货币政策执行报告》。央行在报告中指出，继续实施稳健的货币政策，增强调控的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度进行预调微调。6月初，央行在降息的同时放宽了存贷款利率的浮动范围，7月初的降息再度放宽了贷款利率的浮动下限。很明显，降准降息的手段还会继续，总体市场趋向宽松。 目前投资是拉动中国经济企稳回升的最重要力量，鼓励民间投资，力求做些实事，是制度改良的开端。未来中国经济的增长动力将来自于一系列制度改良所带来的生产力的二次解放。民间投资有可能接棒政府投资成为经济增长的新动力。　　继年内先后两次较大幅度降低交易手续费和市场监管费后，上海与深圳证券交易所、中登公司和四家期货交易所联手，再次大幅度降低A股交易经手费、过户费和期货交易手续费。预计证券、期货市场合计可减少投资者交易成本155亿元。此外，证监会有关部门负责人还表示，将积极协调有关部门研究降低印花税。　　技术面：反弹一触即发　　目前，两市大盘仍受制于中短期均线的压制，市场人气偏弱，自身修复的能力不强，沪指2150点已成为较强阻力位。周五沪指虽然上涨了21.62点，但沪市成交量只有437.6亿元。我们认为，以目前400多亿的地量成交，大盘短期还难以摆脱下降趋势，反而存在再次跌破2100点的可能。而且，大盘也只有跌破这个心理关口，造成更大的恐慌，才更有利于底部的形成。　　A股市场自5月初下跌以来，已经调整了3个月之久，技术上存在很强的反弹要求。沪指日线、周线处于超跌状态，随时可能反弹。月线也处于底背离状态，后市一旦下破2000点，出现反弹的概率更高。　　等待底部信号出现　　综上所述，我们认为，市场的形成需要具备以下几大条件：　　一、底部信号的出现，即收出放量大阳线。年初的2132点和3月末的2242点，都是以中阳线或大阳线来确认底部。否则，即使如7月中旬连续出现“红三兵”，也仅是反弹而已。更为重要的是，市场的反弹还需获得成交量的支持。　　二、两市股指经历了持续下跌之后，市场结构性特征模糊，此时急需一个领涨板块的出现，带领大盘走出低谷。这个板块除了要具备一定的扩散性和号召力，还必须有龙头个股的出现。

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