中小基金公司陷发展窘境 基金净值暴涨或因巨额赎回

定增基金“以折价率换回报的策略”将难以为继，需对其投资逻辑和思路做出相应的调整。基金公司表示，当前仍将深度覆盖定增项目，深耕定增市场。当前，部分定增项目仍存在投资机会，因此新规对存量定增基金影响较小，而新发定增基金的募集情况则不容乐观。

中小基金公司陷发展窘境

近年来，公募基金公司数量不断扩容，行业竞争压力加大，与那些顶着“富二代”光环出生的银行系基金公司、发展年头已久的老牌公司动则千亿元规模不同，中小型基金公司在投研能力、渠道资源等方面稍显不足，很难在规模上实现弯道超车，发展也越发艰难，市场上“二八效应”逐步显现。

公募基金高管层离职率高企一直是行业内一个棘手的问题，尤其对于中小型基金公司来说，总经理级别高管的离职更是加剧了公司的不安稳因素。

2016-2021年基金业投资行业深度分析及“十三五”发展规划指导报告表明，相较于发展稳固的大型基金公司，中小型基金公司人员流动性更高。今年以来，基金行业共有5位总经理级别高管因个人原因出走，而其主要来自中小型基金公司。如宝盈基金总经理汪钦于2017年1月因个人原因离职，接着海富通总经理刘颂于2月3日离职，2月13日，华润元大基金总经理林瑞源确认离职，后由孙晔伟接任。

除了中小型基金公司管理层更迭频繁外，投研团队也并不安稳，有数据显示，海富通基金去年有5位基金经理相继离职，如去年1月原海富通基金“一拖四”基金经理凌超离职，目前凌超担任天弘基金基金经理一职。2016年2月原“一拖二”基金经理顾晓飞离职，几乎同时期离职的还有原“一拖二”基金经理杨铭。原“一拖五”基金经理赵恒毅、原“一拖三”基金经理丁俊分别于同年4月、8月选择离职。此外，汇丰晋信基金2016年内共有4位基金经理离职。

为了更好地激励投研团队，留住核心人才，部分中小型基金公司通常会在公司内部推行股权激励或事业部制，然而这并非万能灵药，仍然阻挡不住人才外流的脚步。深圳一位基金经理也指出，近年来某些基金公司大力推行股权激励和事业部制，然而却出现了诸如老员工不适应新制度批量出走、利益分配不均或无法及时兑现等问题，如果无法及时兑现也会影响最终推行的效果。由此不难看出，除了推行激励制度外，公募基金公司解决人才流失的问题还需要从多方着手。

中小型基金公司人才失血严重、投研实力不强、股权结构不安稳等诸多因素都导致其很难在众多基金公司中脱颖而出，摆脱规模缩水的尴尬。数据显示，截至2016年底，海富通基金规模为440.12亿元，较2015年末规模缩水29.6亿元，规模排名下滑5位至第49名。此外，宝盈基金、华润元大基金在2016年规模均出现不同程度缩水，规模分别下降360.9亿元、15.29亿元，规模排名也分别下滑22名、12名。

基金净值暴涨或因巨额赎回

由于权益市场小幅回暖，大部分主动管理型次新基金成立以来斩获正收益，其中，沪港深基金和投向美股的QDII基金业绩表现抢眼，不过，次新基金建仓态度仍较为谨慎。

具体来看，自去年四季度以来，基金公司成立、且有业绩记录的主动管理型次新基金合计425只，在此期间上证综指累计涨幅约为7.77%，425只主动管理型次新基金成立以来平均收益为1.25%，其中，358只次新基金成立以来斩获正收益。

值得一提的是，由于近期海外市场表现强势，沪港深基金和投向美股的QDII基金业绩表现喜人。比如，前海开源沪港深核心驱动、易方达标普生物科技人民币、易方达标普医疗保健美元现汇成立以来净值涨幅分别为10.59%、10.51%、7.66%。

不过，从大部分次新基金的净值表现来看，次新基金整体仓位不高，基金经理建仓态度仍较谨慎。

具体来看，在获取正收益的358只次新基金中，有219只次新基金成立以来回报率低于1%，且有4只成立于去年底的灵活配置型基金净值表现甚至纹丝不动。总体来看，次新基金的净值表现落后于同期主要股指，或反映当前基金经理整体建仓态度仍较为谨慎。

深圳一位次新基金基金经理对记者表示，其目前管理的一只次新基金几乎处于空仓状态，由于市场这波反弹行情属于指数行情，即少数个股上涨带动大盘指数上涨，对于主动管理型基金而言，要抓住这样的行情难度很大。此外，创业板整体估值仍然较贵，短期难见趋势性行情，两会之后，市场可能还会面临一波调整，因此不敢冒然建仓。

尽管次新基金整体表现平稳，但其中也不乏表现堪称“惊艳”的品种，记者发现，业绩排名前三的次新基金，均为灵活配置型基金，且其净值均为短期内出现迅速飙升，业内人士表示，类似次新基金净值出现暴涨，大概率是机构资金赎回所致。

比如，深圳某险资系公募基金去年11月份成立的一只混合型次新基金，成立以来回报率高达58.30%，在所有次新基金中高居首位，不过，在该基金成立后的一个星期，即2016年11月17日，该基金单日净值涨幅高达47%。此外，西部利得新动力A、信诚主题轮动等次新基金，成立以来回报率也分别高达22.56%、11.60%，这两只基金也均出现单日净值暴涨11.23%、6.59%的情况，远超当日主要股指的涨幅。

深圳一位基金公司内部人士表示，在当前市场难见趋势性行情的环境下，主动管理型基金发行遭遇历史“冰点”，银行渠道根本卖不动，甚至连部分业绩排名前十的品种，也很难获得资金持续净流入，在这种情况下，不少新基金在发行和成立时，都会找机构资金帮忙，待基金成立后，机构资金便巨额赎回，因赎回费率计入基金资产，这或是部分次新基金净值出现暴涨的主因。